تراجع التضخم بينما يفكر الاحتياطي الفيدرالي في تخفيضات أسعار الفائدة

(SeaPRwire) –   أظهر مؤشر أسعار إنفاق المستهلك الشخصي (PCE)، وهو المؤشر المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، مزيدًا من علامات التهدئة، مما يشير إلى أن البنك المركزي قد يبدأ قريبًا في خفض سعر الفائدة الرئيسي. أعلنت وزارة التجارة أن الأسعار ارتفعت بنسبة 0.2٪ فقط من يونيو إلى يوليو، صعودًا طفيفًا من زيادة بنسبة 0.1٪ في الشهر السابق. ظل التضخم على أساس سنوي ثابتًا عند 2.5٪، متقاربًا من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. مع تراجع ضغوط التضخم، يتوقع الكثيرون تحولًا في استراتيجية السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.

انخفاض التضخم المستمر يشير إلى تحول في استراتيجية الفيدرالي

لمدة عام كامل، كان الاحتياطي الفيدرالي يكافح التضخم المرتفع من خلال سلسلة من زيادات أسعار الفائدة العدوانية. ومع ذلك، تشير البيانات الأخيرة إلى أن هذه الجهود قد تؤتي ثمارها، حيث يعكس انخفاضًا ثابتًا في التضخم. يمثل معدل التضخم الحالي البالغ 2.5٪ انخفاضًا ملحوظًا عن الذروة التي بلغها في يونيو 2022 والتي وصلت إلى 7.1٪، وهي أعلى نسبة في أربعة عقود.

أظهر التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، أيضًا علامات الاستقرار. زاد بنسبة 0.2٪ من يونيو إلى يوليو، وهو نفس المعدل في الشهر السابق، وظل ثابتًا عند 2.6٪ على أساس سنوي. غالبًا ما يركز الاقتصاديون على التضخم الأساسي لأنه يوفر صورة أوضح لاتجاهات التضخم الأساسية.

تحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مؤخرًا عن ارتفاع التضخم الذي بدأ في عام 2021، وعزا ذلك إلى انخفاض العرض بسبب جائحة كورونا وزيادة الطلب من المستهلكين مدعومًا بشيكات التحفيز الفيدرالية. مع ظهور علامات اعتدال التضخم الآن، أشار باول إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد ينتقل قريبًا من موقفه لمكافحة التضخم إلى سياسة أكثر تساهلاً.

خفض أسعار الفائدة في الأفق: ما الذي يجب توقعه

أثار تبريد التضخم تكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة لأول مرة منذ أكثر من أربع سنوات في اجتماعه المقبل المقرر في 17-18 سبتمبر. يبلغ سعر الفائدة المرجعي للاحتياطي الفيدرالي حاليًا 5.3٪، ويتوقع خبراء الاقتصاد على نطاق واسع تخفيضًا بمقدار ربع نقطة على الأقل. سيؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تقليل تكاليف الاقتراض للمستهلكين والشركات، مما قد يؤدي إلى تعزيز الاقتصاد.

لاحظ بن أييرز، كبير الاقتصاديين في Nationwide، في مذكرة بحثية حديثة أن “نهاية معركة الفيدرالي ضد التضخم تلوح في الأفق”. وأضاف أن مزيدًا من تبريد التضخم قد يسمح للاحتياطي الفيدرالي باتخاذ إجراءات أكثر عدوانية لخفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة، اعتمادًا على كيفية تطور البيانات الاقتصادية.

إنفاق المستهلكين لا يزال قويًا

على الرغم من انخفاض التضخم، لا يزال إنفاق المستهلكين يدفع الاقتصاد الأمريكي إلى الأمام. أظهر التقرير أن الأمريكيين زادوا إنفاقهم بنسبة 0.5٪ من يونيو إلى يوليو، ارتفاعًا من زيادة بنسبة 0.3٪ في الشهر السابق. يمثل هذا النشاط الاستهلاكي القوي علامة إيجابية للاقتصاد، مما يشير إلى أن الأسر لا تزال على استعداد للإنفاق، حتى مع تبريد التضخم.

ومع ذلك، أبرز التقرير أيضًا انخفاضًا في معدل الادخار، الذي انخفض إلى 2.9٪، وهو أدنى مستوى منذ الأشهر الأولى من الجائحة. يشير هذا الانخفاض في الادخار إلى أن المستهلكين قد يحتاجون إلى تقليل إنفاقهم في المستقبل القريب، مما قد يؤدي إلى إبطاء النمو الاقتصادي.

لماذا يفضل الفيدرالي مؤشر PCE

يفضل الاحتياطي الفيدرالي مؤشر أسعار إنفاق المستهلك الشخصي (PCE) على مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأكثر شهرة، لأن مؤشر PCE يأخذ في الاعتبار التغيرات في سلوك المستهلك عندما ترتفع الأسعار. على سبيل المثال، فإنه يلتقط الحالات التي يقوم فيها المستهلكون بالتبديل من العلامات التجارية الوطنية الأعلى سعرًا إلى العلامات التجارية المخفضة في المتاجر. بالإضافة إلى ذلك، يُظهر مؤشر PCE بشكل عام معدل تضخم أقل من CPI، ويرجع ذلك جزئيًا إلى إعطائه وزنًا أقل للإيجار، الذي كان محركًا رئيسيًا للتضخم.

يوفر التضخم المتراجع والنمو الاقتصادي القوي للاحتياطي الفيدرالي خلفية أكثر ملاءمة بينما يفكر في خطواته المقبلة. يوم الخميس، عدلت الحكومة تقديرها للنمو في الربع الثاني من أبريل إلى يونيو إلى معدل سنوي بنسبة 3٪، صعودًا من 2.8٪. يشير هذا التعديل التصاعدي إلى أن الاقتصاد لا يزال مرنًا على الرغم من جهود الاحتياطي الفيدرالي لكبح التضخم.

الاستنتاج: الاستعداد لتحرك الفيدرالي المقبل

مع ظهور علامات واضحة لاعتدال التضخم، من المرجح أن ينقل الاحتياطي الفيدرالي تركيزه نحو دعم النمو الاقتصادي. بينما يستعد البنك المركزي لاجتماعه المقبل، يراقب المستثمرون والمستهلكون على حد سواء عن كثب لمعرفة ما إذا كان الفيدرالي سيبدأ بالفعل في خفض أسعار الفائدة. يشير تراجع ضغوط التضخم، إلى جانب إنفاق المستهلكين القوي، إلى أن الاقتصاد الأمريكي على مسار أكثر استقرارًا، مما يمهد الطريق لخفض أسعار الفائدة المحتملة في المستقبل القريب.